FOREX - рынок SPOT и рынок TERMINARY

На межбанковском валютном рынке преобладает система расчетов, основанная на SPOT (это сокращение от спот следующий, т. Е. Для сравнения два дня, другие даты расчетов: ночная, т. Е. Сегодня и завтра, или завтра). Даты расчетов O / N и T / N более популярны на денежном рынке, чем на FOREX, в то время как расчеты SPOT (S / N) доминируют на валютном рынке.

Что это SPOT означает на практике? Это означает, что две стороны, заключающие сегодня транзакции по фиксированному курсу, рассчитаются путем доставки валюты через два дня после даты транзакции. Еще точнее, это около двух рабочих дней. Таким образом, если сделки будут заключены в понедельник, расчет состоится в среду. Сделка, заключенная во вторник, будет совершена в четверг. Сделка, заключенная в среду, будет совершена в пятницу, а сделка, заключенная в четверг, будет исполнена в понедельник. Наконец, пятничная сделка имеет дату завершения во вторник.

Все эти соображения относятся к неделе, в которую, кроме субботы и воскресенья, не было других праздников. Если в середине недели был какой-либо выходной (хотя выходной может быть как выходным днем ​​в стране базовой валюты, так и котируемым), то дата SPOT переносится на один день вперед.

Несмотря на двухдневный расчетный период, рынок SPOT называется немедленным. Обменный курс сделки установлен на сегодня с датой физического расчета за два рабочих дня.

Иное дело в случае с фьючерсным рынком. Здесь дата определения курса сделки может отличаться от сегодняшнего дня. На межбанковском рынке преобладают следующие сроки: 1W (одна неделя), 2W (две недели), 1M (один месяц), 2M (два месяца) и т. Д. До 12 миллионов (двенадцать месяцев). Ставка форвард 1W означает, что сделка вступит в силу через неделю с сегодняшнего дня, а срок оплаты (доставки) наступит через два рабочих дня. Ситуация аналогична для последующих дат форвардной сделки.

Недавно стало новшеством использовать однодневные фьючерсные сделки - в основном, такими брокерами, как Global Forex Trading. Брокеры, такие как GFT, не включают чистые SPOT-транзакции со своими клиентами, потому что его клиенты в 99,99% случаев имеют чисто спекулятивные транзакции. Они не намерены покупать одну валюту за другую, а используют только колебания обменного курса для получения прибыли (или убытков). Однако иногда клиент брокера хочет физически конвертировать большее количество одной валюты в другую - например, он хочет продать один миллион евро и купить за него 1,25 миллиона долларов. Затем, во время подачи такого поручения и отправки его на исполнение брокеру, должно быть четко указано, что транзакция должна иметь реальный обмен.

Однако вернемся к однодневным фьючерсным сделкам, поскольку через них они доминируют на брокере на валютном рынке. После заключения такой форвардной сделки расчетная ставка - это ставка, которая будет зарегистрирована на рынке SPOT в указанное время. В случае брокера время расчета форвардной сделки составляет 21:30 по польскому времени. Если клиент не закроет свою позицию до этого времени, позиция будет автоматически свернута на следующий день, т.е. в 21:30 будет начислена прибыль или убыток в данный день (разница между ставкой открытия и ставкой с 21:30), затем открыть новую позицию по тому же курсу, после которого произошло свертывание, то есть по курсу с 21:30. Ситуация повторяется на днях. И так до тех пор, пока клиент не закроет позицию. На практике эту позицию можно держать открытой даже в течение многих лет, как если бы она соответствовала долгосрочному фьючерсному контракту. Другими словами, транзакции, осуществляемые через брокера, подходят не только для спекуляций, но и для обеспечения позиций, то есть для управления рисками в компаниях-экспортерах и импортерах.

Можно даже сказать, что в этом случае однодневные свернутые транзакции каждый день дают больше преимуществ, чем немедленное заключение долгосрочной фьючерсной сделки. Кроме того, даже лучшие банки не будут заключать с нами фьючерсные сделки более одного года. И здесь мы можем менять позиции каждый день, даже на долгие годы. Конечно, прокатка происходит автоматически, что экономит нам дополнительные расходы, связанные с закрытием старого и открытием этой позиции.

Давайте вернемся к практике. После пролонгации позиции вы получаете прибыль или убыток со дня. Через два дня эта сумма переходит в позицию «реализованная прибыль / убыток», что означает просто расчет по фьючерсной сделке через два рабочих дня.

Конечно, невозможно объяснить все сложности, связанные с форвардными курсами на валютном рынке, в столь коротком абзаце «Академии». Все, кто заинтересован в расширении знаний в этой области, обращаются к соответствующим учебникам.

В конце этого параграфа «Академия» несколько слов о точках SWAP. Брокер взимает каждый день при пролонгации форвардной позиции, указанные SWAP-баллы и добавляет (в случае отрицательных баллов) или вычитает (в случае отрицательных баллов) итоговые суммы денежных средств со счета клиента.

Интересно, что брокер добавляет или вычитает баллы SWAP в безналичной форме, то есть без перевода или получения долларов со счета клиента. Баллы SWAP рассчитываются здесь путем добавления их к свернутому обменному курсу. Если, например, у нас есть длинная позиция по EURUSD, то точки SWAP вычитаются в момент пролонгации позиции (я сейчас объясню, как рассчитывается теоретическая стоимость точки SWAP) в форме более высокой цены открытия проката. Кто-то спросит - почему при взятии длинной позиции SWAP-баллы дают нам дополнительный убыток, а не прибыль? Я объясню это в конце, после представления формул для свопа и форвардной ставки форвард.

Таким образом, если в определенный день по паре EURUSD SWAP-баллы составляли 5 долларов за каждый лот (стоимость транзакции равна 100 000 базовой валюты - то есть 100 000 евро), и если рыночный курс составлял 1,2350 на момент пролонгации позиции, брокер фактически разместит открывающую позицию долго после курса 1.23495. В случае открытия длинной позиции по более низкой ставке это дополнительная прибыль для нас.

Если, с другой стороны, у нас была короткая позиция в паре EURUSD, и если точка SWAP в данный день составляла 5 долларов за каждый лот, то после броска у нас также будет скользящий курс 1, 23495, но на этот раз это будет потеря 5 долларов на одном LOC.

Как рассчитываются теоретические значения точки SWAP? Все, что вам нужно сделать, это рассчитать форвардную ставку вперед, а затем вычислить разницу между форвардной ставкой и мгновенной ставкой (SPOT). Разница в разменных пунктах.

То есть:

PS (точки свопа) = KT (форвардный курс) - KS (курс SPOT).

PS (точки свопа) = KT (форвардный курс) - KS (курс SPOT)

D - дата форвардного курса валюты,

d - дата курса SPOT,

R - процентная ставка по котируемой валюте,

r - процентная ставка по базовой валюте,

B - база дней для указанной валюты (360 или 365),

б - база дней для базовой валюты (360 или 365).

Мы видим, что если процентная ставка котируемой валюты ниже, чем процентная ставка базовой валюты, то форвардная форвардная ставка на более длительные сроки, чем SPOT (3 дня, 1 неделя, 1 месяц и т. Д.), Ниже непосредственной ставки SPOT (счетчик дроби меньше, чем знаменатель). Однако для форвардных ставок, меньших, чем SPOT (O / N и T / N), форвардная ставка выше, чем SPOT.

Например, в случае взятия длинной позиции в EURUSD и удержания ее с течением дней, мы должны приблизиться к более низкому и более короткому сроку.

Аналогично, если мы удерживаем короткую позицию в паре EURUSD, курс FORWARD также должен быть ниже, чем курс SPOT. С течением времени мы должны приближаться к более низкому и короткому сроку. Брокер вычитает эту разницу из счета при пролонгации позиции, обновляя нашу позицию со скоростью ниже примерно на полпипа от текущей цены на момент пролонгации.

Именно так работает брокер и таким образом рассчитывает баллы SWAP за нас или за вас. Они проистекают из того факта, что, удерживая открытую позицию в течение следующих дней, мы приближаемся к форвардному курсу FORWARD.

Теоретическое значение точки SWAP на практике рассчитывается для предложений BID и ASK. Формула для значения BID и ASK точки SWAP немного сложнее. Если вам интересно, я ссылаюсь на книгу Петра Миелуса «Рынок валютных опционов в Польше» - стр. 8-9, модели 1.4a и 1.4b.

Случай операций с парой валют, для которых процентная ставка базовой валюты ниже котируемой валюты (например, USDPLN), является противоположным. Ставка форварда выше, чем ставка SPOT, поэтому каждый последующий день сохранения открытой позиции приближает нас к все более высокой ставке форварда. Короткая позиция в таком случае дает нам положительные точки SWAP (т.е. прибыль), а длинные позиции дают нам отрицательные точки SWAP (т.е. убыток).

Следует помнить, что речь идет о теоретической ценности точки SWAP все время. Рыночная стоимость котируется так же, как и другие финансовые инструменты. Поэтому, если в данный момент существует более высокий спрос на положительные точки SWAP, они могут быть выше, чем результат формул. В случае очень ликвидных пар, таких как EURUSD или USDJPY, эти точки близки к теоретическим значениям, и в последующие дни они имеют очень похожее значение (часто в течение многих недель это значение является постоянным и изменяется только при изменении процентных ставок). Ситуация отличается в случае менее ликвидных валют, таких как EURPLN или USDPLN. Здесь отклонения рыночной стоимости точки SWAP от теоретической стоимости, полученной из формул, огромны и практически изо дня в день. Это не игра в ущерб клиентам, управляемым брокером. Проще говоря, рынок настолько изменчив, что один крупный заказ клиента вызывает быстрый скачок котировок SWAP-точек, которые затем рассчитываются на счете клиента.

Я надеюсь, что, по крайней мере, я кратко объяснил разницу между курсом SPOT (немедленным) и форвардным курсом (FORWARD). Знание этого позволит нам лучше понять принципы работы таких брокеров, как GFT, которые предлагают своим клиентам возможность совершать однодневные фьючерсные сделки с автоматическим переносом позиций в конце дня и рассчитываются на основе курса SPOT, действующего на момент открытия позиции.

В конце, просадка всех возможных ситуаций сложения или вычитания пунктов SWAP:

Яцек Малишевский

Похожие

Интервью с Ран-Нетманом Ике Доммишем: «У меня полная свобода выбора»
Что это SPOT означает на практике?
Кто-то спросит - почему при взятии длинной позиции SWAP-баллы дают нам дополнительный убыток, а не прибыль?
Как рассчитываются теоретические значения точки SWAP?